我国是乳制品生产和消费大国，乳制品生产总量和消费总量均位居世界前列。国家统计局数据显示，2023年全年国内牛奶产量4,197万吨，同比增长6.7%，与2022年6.8%的增速基本持平；乳制品产量3,054万吨，同比增长3.1%，高于2022年2%的增速。但我国人均乳制品消费量约为世界中等水准的1/3，具备较大增长空间，即使按照《中国居民膳食指南（2022）》推荐的每日300-500克的奶制品摄入量要求，任旧存在巨大差距。

　　我国乳制品行业在改革开放以来随着经济稳步的增长、人民生活水平提升，保持了长期加快速度进行发展的趋势，行业在生产效率、食品安全、产品创新等方面都取得了极大提升。近年来，随国家奶业振兴战略的全方面推进，我国奶源指标、工艺技术、质量检验等各方面均达到国际领先水平，广企积极拥抱消费变化、产业升级、数字化转型，持续提升养殖规模化、工业化，全产业链一体化程度，乳制品行业进入产品的质量、产品结构、消费体验多重升级的高水平发展新阶段。

　　2023年乳制品行业面临需求量开始上涨放缓的压力。根据中介机构市场调查与研究的数据，液态奶整体销量略有下降，但乳制品作为基础性优质蛋白来源的认可度继续得到加强，预计随国民经济的持续增长，消费能力提升，在未来较长的时期乳制品行业仍有较好的发展前景。

　　报告期内，乳制品消费呈现出一定的特点。在消费品类方面，分化趋势逐渐增强。常温乳制品消费基数巨大且稳定，消费总量略有增长，高端产品、基础类产品表现优于中端产品；低温鲜奶消费整体占比相对较少，但随着居民健康意识的提升、冷链等基础设施的完善，渗透率仍有较大提升空间；酸奶产品行业总体连续两年呈现下行趋势，但一些具备比较好品牌势能、满足那群消费的人需求的差异化产品仍然有较好表现。在销售渠道上，大卖场、大超市为代表的传统线下渠道挑战较大，以便利店、零食折扣为代表的近场零售渠道增强，线上渠道保持较快发展。

　　消费趋势的变化，对乳制品生产企业在洞悉消费者需求、产品创新、成本管理、供应链管理等方面提出了更高的要求，各企通过加大研发力度、优化工艺技术、积极推动数字化转型、提升供应链效率、强化食品安全管控水平，更好推动乳制品行业进入转变发展方式与经济转型的高水平质量的发展阶段。

　　报告期内，原奶供应总体宽松并略有富余，原奶价格在2022年基础上呈现下降的趋势。同时，各企持续通过与养殖企业建立长期合作，提升上下游一体化水平。随着新建牧场的逐步投产，养殖水准不断进步，进而实现单产提升。乳制品行业作为基础的民生产业，长期以来得到了国家政策的全力支持。《国务院办公厅关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》《国务院办公厅关于促进畜牧业高水平发展的意见》及《中华人民共和国国民经济与社会持续健康发展第十四个五年规划和 2035年远大目标纲要》等重要国家级规划文件中，都明确将“继续实施奶业振兴行动”、“保障乳制品供给”作为重要的工作方向。2022年，农业农村部发布《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》、工信部等五部门联合印发了《关于推动轻工业高水平发展的指导意见》等文件，为优化乳制品供应链，提高国产乳制品质量、提升乳制品行业效益和竞争力提供了政策支持。

　　报告期内，国内乳制品行业仍然维持“两超多强”、百舸争流的竞争格局，即少数几家全国性有突出贡献的公司、多家深耕一个或多个省市的区域性乳制品企业及众多限于单个省份或城市内经营的地方性乳制品企业三类市场之间的竞争主体共存，规模以上乳制品企业众多，市场之间的竞争激烈，行业集中度有提升趋势。公司作为区域性乳制品有突出贡献的公司，坚持“鲜立方战略”，以低温产品为主导，以“新鲜、新潮、新科技”的品牌定位，与主要有突出贡献的公司差异化竞争，企业的管理能力、创造新兴事物的能力、品牌势能处于行业前列，总体市场占有率以及主要经营区域市场占有率持续稳定提升。

　　公司是一家专门从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售的企业，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“食品制造业（C14）”及“酒、饮料和精制茶制造业（C15）”大类，基本的产品包括液体乳、含乳饮料和奶粉等。报告期内，公司的主营业务及基本的产品均未出现重大变化。

　　2023年，公司在乳制品行业增速放缓、市场之间的竞争更激烈的大环境下，坚持推动“鲜立方战略”持续深化，秉承“鲜活，让生活更美好”的企业使命，通过强化核心业务、提升企业价值，实现了超过行业大盘的增长。报告期内，实现营业收入109.87亿元，同比增长9.8%；归母净利润4.31亿元，同比增长19.3%；归母扣非净利润4.65亿元，同比增长57.9%；销售净利率4.0%，同比增加0.37个百分点；经营活动现金流量净额15.57亿元，同比增长50.6%。

　　基于公司对行业态势和发展阶段的认识，结合公司自身资源禀赋，2023年5月，公司制定并发布了新的五年战略规划，坚持了公司长期秉承的愿景、使命、价值观方面的基本内涵，对战略目标和战略方向进行了调整和精进，将“做大做强核心业务，提升企业价值，五年实现净利率倍增”确定为新的五年奋斗目标，并确立了做强低温、科学技术创新、内生为主、并购为辅、分布经营、区域深耕的战略实现路径。

　　报告期内，公司在新的五年规划指引下，推动“鲜立方战略”更深入落地实施，通过加强鲜价值传播，加快新场景新渠道布局，从品牌、销售、供应链等维度确定八个抓手增强公司极致新鲜的运营能力，强化公司以“鲜”为核心的市场定位。报告期内，公司鲜奶同比增长双位数，市场占有率进一步提升。

　　报告期内，公司在生物科学技术端持续加强投入。公司科技研究院聚焦益生菌、酶工程等生物科学技术方向的研究和成果转化，致力于一站式科研服务平台的打造。平台菌种库现有菌株 1,500多株，并已实现了自有发酵剂和益生菌的产业化，在菌种“芯片”的国产替代上迈出了坚实的一步。同时，基于菌种库的特色菌株开展了异型发酵乳酸菌代谢途径研究、乳质构重建关键技术探讨研究等多项基础科研项目，均取得了显著进展，并在“活润”、“初心”等多款明星产品中实现了成果转化。在生物活性物质保留方向，依托膜分离技术的深入研究，实现牛奶组分的细分，逐步提升优质乳中活性物质的含量。公司在生物发酵、酶工程、精准营养、优质乳加工等方面的关键技术及食品安全的重大科学技术问题上的持续投入，为巩固公司在行业内的核心竞争力提供了坚实基础。2023年，公司获受理申报专利共25项，其中发明专利16项；取得专利授权共40项，其中发明专利15项；荣获中国乳制品工业协会技术进步二等奖一项，及多项省、市级科技奖。

　　报告期内，公司通过提升核心业务能力，驱动整体盈利能力提升。品类上以低温鲜奶、特色酸奶为重点，新品收入占比连续三年保持双位数，“24小时”高端占比大幅度的提高；渠道上抓DTC渠道增长和直营渠道管理上的水准，DTC业务整体收入同比增长超过15%，其中远场电商业务同比增长超过40%，抖音等兴趣电商异军突起，云南公司借势国货直播热潮，抖音直播间冲上热榜；自主征订业务通过业务模式和产品结构的优化，同比增长超15%；通过持续不断的数字化建设和鲜活go系统搭建，构建起全周期用户运营体系，以用户为中心的组织和资源保障，“鲜活go”商城全年GMV超2.7亿。同时，持续推动城市群策略，加强立体化渠道构建。公司在基地市场周边重点区域积极拓展零食、生鲜、商超等核心渠道，加速渗透周边外埠市场，提高市场占有率。在核心业务驱动下，公司2023年销售净利率得到非常明显提升。

　　报告期内，公司推出多款新品，并对已获得较好市场认可的产品做区域推广及迭代升级。“24小时鲜活有机乳”上市，作为全国首款只卖当天的有机鲜牛乳，以“真新鲜、真活性、真溯源”三真区别于常温有机乳，打强“24小时”品类高端化，“24小时”高端系列新产品同比增速近40%；“今日鲜奶铺”高钙升级“浓”牛乳，同比翻番；“活润晶球”产品完成1000+倍迭代升级；特色产品气泡酸奶“乐汽”上新水蜜桃及可乐两个口味。

　　在低温风味乳领域，公司快速洞察消费者喜好，引领乳品消费新风口。根据季节风味全新上市绿豆爽、贝贝南瓜、五黑营养乳，通过低温风味乳潮品快做，成为增长新引擎。

　　在常温奶领域，公司发力有机赛道，全年新增常温有机产品7支，常温有机产品全年同比增长超过50%，常温高端品牌“澳特兰”有机系列新产品全年同比增长近40%；通过构建地方特色有机奶产品矩阵，上新了宁夏“星空”有机牛奶、“洪雅森系”有机奶、“云牧场”有机奶等产品。

　　同时，公司持续深耕产区特色牧场奶，满足那群消费的人对特色产区牛奶需求，“星系牧场、森系牧场、云系牧场、水系牧场”四大特色奶源系列年内实现同比增长超过70%。其中，塞上牧场产品依托“吴忠——中国塞上硒都”地理环境优势突出“原生含硒”营养属性，同比增长翻番，“贺兰山爵品”2023年全面焕新，凭借独特的资源优势、差异化的产品定位和亮眼的市场表现，荣膺“2023中国食品产业年度限定贺兰山产区牛奶品类坐标”大奖，将产区特色奶推向新高度。洪雅牧场特色牧场品牌升级，凸显“森系”+“本地”自然体验，从产品、互动、营销全面落地，销额同比翻番。

　　报告期内，公司通过一系列的品牌营销活动，提升消费者认可度，增强品牌势能。在“新生活,鲜出发”的主题之下，开展以用户为核心的全域新营销。

　　2023年第九届牛奶粉丝节由一场“鲜活无界,潮音来袭”的元宇宙潮流音乐会引爆，在抖音、支付宝、微信全平台同步直播，在线万人次，通过话题打卡分享、支付宝“黑小优数字藏品”小程序访问、品牌新意跨界互动和福利内容，与粉丝用户建立更深的连接。

　　2023年9月，全国7城同步举办第四届“鲜奶节”、在5城同步上新“24小时”高端新品，以立体化全域营销方式拓广度、耕深度、打高度，以差异化“鲜”价值沟通，强化消费者新鲜心智；中国击剑协会明星运动员惊喜亮相杭州“鲜奶节”，联手渠道商共同成立本地新鲜生活联盟，为消费者送去“鲜”上加“鲜”的“极”质鲜活体验。通过联动各城市“蓝花楹”“火把节”“樱花节”等消费者喜爱事项、参与马拉松等重大体育赛事、地标区域广告投放等城市名片品牌建设，强化公司品牌与当地消费者粘性。

　　报告期内，“今日鲜奶铺”联手永乐宫 IP、“活润”联手“小蓝”IP、“澳特兰”联手支付宝的国潮、趣味、环保主题营销，以及双喜乳业首创的“大篷车”品牌移动营销，湖南南山的“520”事件营销，实现了品牌在年轻消费群体的深度传播，助力品牌年轻化。同时公司通过内部MCN项目暨“新鲜工作室”持续培养、深入挖掘员工潜力，共计培养出数百位内部优质KOC、KOL，通过深度结合IMC，进行精准化运营，并围绕核心产品，年度累计发布2.5万篇内容，累计总阅读突破7000万人次。

　　2023年，公司数字化建设持续以灯塔项目为牵引，精进业务流程，深化应用广度和深度，不断提升公司运营效率。营销数字化方面，以“更丰富的营销活动、更丰富的消费场景、更完整的用户权益、更多元的连接”为主线，通过一物一码、团购等营销场景助力，进一步提升不同消费场景的推广效果，构建并不断升级消费场景及营销能力。全平台年总销量同比增长超过20%；全域数字化用户数突破1900万人，同比增长近50%，全年周期购用户复购率有效提升。“鲜活go”对业务的支撑赋能力度明显提升。

　　供应链数字化以数字工厂、供应链精益化管理与优化为主。数字工厂2023年上线后，在流程管理、变更管理、决策支撑、大供应链协同等方面明显提升，满足柔性生产的需要，实现关键信息实时互通互享、生产执行增效提质、生产全生命周期一键追溯等目标。供应链精益化管理在2023年推动实现全业务体系、全渠道订单线%，实现人员精简和效率提升。食品安全数字化、大数据应用、数字化软硬件基础设施等方面，在2023年均取得显著进步。

　　在一系列工作及活动推进中，促进了全员对数字化转型从理解、参与到积极推动的转变，并产生了一批适用于具体业务场景的优秀案例。

　　供应链全体系通过技术进步、协同提升进行联合降本行动，在提升管控能力和运营效率同时，实现运营成本的同比下降。项目组通过目标拆解、制定关键举措、闭环追踪、技术创新攻关、重点薄弱领域攻坚等一系列举措，实现生产体系产品内控精准率、蛋白质利用率、设备综合效率三大卓越运营指标同比明显改善；通过人员技能及效率提升，制造费用精益挖潜，全年单吨人工及制造费用同比下降超过5%。供应链生态、资产使用效率等得到持续进步和优化。

　　公司在提升运营能力方面的成绩得到广泛认可，公司连续四年荣获由德勤、哈佛商业评论、新加坡银行、香港科技大学联合评选的“中国卓越管理公司”，荣膺凯度2023年全球品牌足迹“韧性增长品牌”；新华西工厂荣获TPM（全球卓越制造大奖）优秀奖。新华西、夏进乳业、湖南南山荣获国家级绿色工厂，昆明雪兰获评为云南省数字化转型标杆示范企业，青岛琴牌获评为山东省管理标杆企业。

　　公司持续通过法规规章宣贯、安全知识和案例的培训，强化质量安全第一的信念，提升全员质量安全意识、质量安全维护能力，并通过完善制度、飞行检查、激励及约束机制等措施，保障产品质量的持续安全和稳定。2023年，公司全年无重大质量安全事故，2023年公司接受外部职能部门监督检查17次，无不合格情况。在2023年由国家市场监督管理总局、工业和信息化部等13家单位联合主办的第五届中国质量大会上，公司入围“数字化质量管理创新与实践”典型案例组织前10强。

　　食品安全管理与溯源数字化平台——“鲜活源”项目深化推进，以数字科技方式更加保障食品安全。在质量保证方面，实现了功能完善升级，并在所有生产公司实现了全上线，达到了全过程透明的闭环管理效果；质量控制方面加强了过程转序和成品放行管控；质量追溯方面完善了生乳、原材料、成品的正反向追溯功能，目前已经实现与云南等地方政府的食品安全信息系统对接；质量分析方面，通过重构数据分析模块，提升了质量分析的精度和异常报警的敏感度。

　　报告期内，公司对低效资产进行优化，并不断推动养殖技术进步，聚焦运营提效。2023年养殖板块通过数字化手段加强精细化管理，持续推行繁殖提升、高产后备牛、牛只被动淘汰控制等八项专项工作，提升牧场养殖效率；“牛芯片”（自繁胚胎）项目在西北牧场进展顺利，当年生产自产胚胎1,300余枚，自产胚胎移植共1,100余枚；公司作为主要参与单位之一，获得2019-2021年度全国农牧渔业丰收奖；参与四川省科技厅农业科技成果转化项目——《西南地区奶牛绿色提质增效关键技术的中试熟化和产业化示范》，负责针对示范场实际情况熟化和示范推广、建立西南地区奶牛绿色提质增效关键技术示范场。截至2023年底，公司自有牧场奶牛存栏48,292头，成母牛平均单产同比增加0.10吨/头年；乳脂、蛋白等原奶指标稳定保持在较好水平。

　　公司通过推动“三会一层”的规范运作、切实履职，从高层治理结构上防范重大风险事件的发生。报告期内对风险管理制度进行了补充和完善，对各线路风险事件进行了全面摸查，通过汇总、分类、评估，更新了风险库，完善了三级防范体系和相应的应对机制，对现存的风险事件明确应对的责任人，全程防范、及时化解可能存在的风险事件。对重点领域进行了内控体系强化建设，对重点关注的食品安全、安全生产、信息系统、应收/预付账款等风险领域，进一步完善防范措施并督促实施。

　　公司在2023年发布“零碳乳业”行动计划，确立了2030年碳达峰、碳排放强度相比2021年下降25%的目标。生产线路牵头碳排放进行季度汇总，并不断完善碳核算口径、盘查流程和标准。通过工艺改进、技术创新、采用清洁能源、数字化运营，实现节能减排与运营效率的同步改善。

　　生产线路通过能耗专项推进，对拓展制冷、CIP、冷库等重点耗能工段对标改善、技术创新等多措并举，2023年生产单吨用水同比降低8.30%，单吨产品耗电量同比下降5.68%，单吨产品耗汽量同比下降7.12%；多家公司通过污水处理扩能技改，优化工艺降低运行费用，减少污泥的产生和外运；对云南四家子公司生物燃料锅炉技改升级，大幅度降低锅炉废气排放；下属5家子公司应用沼气锅炉消化沼气替代天然气，2023年折合替代天然气76.50万标准立方米；已有四家子公司成熟应用光伏太阳能绿色电源项目，另有三家公司的光伏项目正在推进中；响应国家政策，积极推动了电储能项目，已有三家子公司的储能项目已正式运行，2023年放电102.52万千瓦时；通过绿色能源替代，2023年全年加工端累计减排二氧化碳19,038吨。截至2023年底，共有九家乳制品工厂通过了国家或省级绿色工厂评审。

　　公司积极响应国家号召，结合公司产业优势，通过产业扶持、技术帮扶及金融帮扶，助力乡村振兴。报告期内，在宁夏海原县、宁夏吴忠市、甘肃永昌县继续租赁牧场周边闲置土地约1.2万亩，提高土地资源利用率，带动种植业发展，年投入近600万元。各养殖子公司与当地农户就青贮种植进行合作，指导青贮种植，并收购农户产品，2023年收购玉米青贮32万吨，帮扶惠及3万余农户；长期为养殖合作社提供奶牛饲养方面的指导与培训，提升养殖合作社的养殖效率、疾病防控水平和奶源品质。

　　2023年是公司持续运营“希望有你”公益平台的第13年，年度内给大理洱源县捐赠了价值60万元的营养学生奶，用于改善当地学生的营养状况；参加工厂、牧场举办的“食育乐园”实景体验活动达145,000人次，“云牧场”线上体验活动触达过亿人次；在甘肃临夏州积石山县发生地震后，及时提供物资支援；向中国绿化基金会捐赠20万元生态基金。公司通过多种方式积极投身社会公益、履行社会责任，追求企业和社会的和谐发展。

　　乳制品作为成熟、充分市场竞争的行业，近年来一直维持着“两超多强”百舸争流的竞争格局，即少数几家全国性龙头企业、多家深耕一个或多个省市的区域性乳制品企业、及众多限于单个省份或城市内经营的地方性乳制品企业三类市场竞争主体共存的格局。报告期内，全国性行业龙头乳企市场份额和龙头地位稳固；区域品牌发展分化，其中不乏通过极致创新、以差异化竞争脱颖而出的具有相当活力的企业。行业内资源整合、跨界合作案例频现，乳业集中度不断提升；乳制品加工企业加大对上游奶源的投入和控制，全产业链工牧一体化的发展趋势和跨区域兼并、重组、合作趋势继续深化。产业升级、数字化转型推动各企提升在技术、创新和管理上的投入力度和运营效率，使得乳制品行业进入转型升级的新发展阶段。

　　公司作为区域性乳制品企业龙头，笃定坚持“鲜立方战略”，以“科技驱动的世界级营养食品企业”为发展定位，以“新鲜、新潮、新科技”为品牌调性，以美味、健康、创新的丰富产品为消费者提供更多的消费价值和更优的消费体验，引领行业转型升级，在四川、云南、宁夏等区域市场具有领先地位。

　　公司通过突出“鲜价值”为核心的产品策略，以低温鲜奶、低温特色酸奶产品为主导，以DTC渠道为增长的重要引擎，同时奶源布局与重点经营城市相匹配，凭借稳定优质的奶源、新鲜健康美味的产品、高效的冷链配送体系，形成了“新鲜”产品引领者的行业地位。

　　公司坚持以主品牌和区域子品牌结合的品牌策略，通过在核心区域市场多年的经营沉淀所形成的品牌认知、消费者粘性、对当地消费需求特性的理解，以及区域性企业响应快速和创新方面的优势，在各核心市场建立了较高的品牌知名度和美誉度，并逐步向全国扩张。

　　公司坚持科技和创新的双轮驱动策略，通过长期的研发积累，新技术、新工艺的应用，以消费者价值为导向的产品和服务创新，不断增强长期的核心竞争力。

　　公司通过外延式并购扩张和内生式提质增效并举的增长策略，充分发挥多年并购实战所积累、沉淀的并购整合能力，发挥公司在科技、运营、品牌等方面的优势，实现稳健增长。

　　报告期内，公司的主要竞争优势继续得到强化，区域性龙头乳企地位得到巩固和增强，以科技创新驱动和“鲜”战略定位的行业特色更加鲜明。

　　广大花了钱的人美好生活的向往，为乳制品行业的稳步发展提供了良好的机遇，品质高、有特色的乳制品越来越受到广大消费者的喜爱。同时，消费者对产品的品质有了更高的要求，对不同品牌属性的认同有了更多的分化。随着市场增速放缓，各乳企加大了产品创新、营销推广的力度，市场竞争更趋激烈。近年国内乳制品行业的发展呈现集中趋势，头部企业市场份额占比上升，挤压中小企业的市场空间。如果缺乏有效的经营举措，则公司有可能面临市场份额下降、经营业绩下滑、发展速度放缓的风险。

　　公司主要通过坚持“鲜立方战略”不动摇，坚持差异化的经营模式，坚持科技和创新驱动，不断增强核心竞争能力，持续推动数字化转型提升营运效率，强化自身品牌优势，提升产品的市场推广力度，巩固行业的地位。

　　公司生产的产品属于食品类日常消费品，产品质量和食品安全状况直接关系着广大消费者的身体健康。由于公司产品从原材料采购、生产、流通至消费过程中间环节较长，特别是公司的主要产品低温乳制品更需要全程冷链保存，存在因人员操作疏忽、不能有效控制合伙伙伴行为等导致产品质量的风险。

　　公司多年来在产品质量管理方面已经建立了完整的质量控制体系、积累了大量成熟的经验。长期以来，坚持“质量高于一切”的方针，遵循“质量三让步”原则，未出现过重大食品安全责任事故。公司不断采用新技术手段，完善质量管理体系制度建设，加大资源投入，培养高素质的人力队伍，提升质量管控能力，坚持从牧场原奶端到消费终端的全程质量监控，确保为消费者提供安全的高品质产品。

　　公司的奶牛养殖、乳制品及含乳饮料加工过程中会产生废水、废气、废渣、医疗废物、噪声等，如果处理不当会污染环境，对当地居民的生活带来不良影响；若公司员工未严格执行公司的管理制度，导致公司的污染物排放未达到国家规定的标准，可能导致公司被环保部门处罚甚至停产。因此公司存在环保风险。

　　公司高度重视环保工作，严格落实国家法律法规的要求，并通过技术、工艺的改进，管理制度的完善，建设环境友好型企业。公司防治污染设施建设均符合环境保护设施与主体工程同时设计、同时施工、同时投产使用的“三同时”要求，各控股子公司均按属地环保部门要求安装环境监测系统或设施，并与属地环保部门联网，实现环保部门对企业排污数据的实时监控。公司建立了完善的安全生产管理制度、重大突发环境事件应急机制，并通过采用先进的污染物处理技术，保证公司污染物的排放符合有关环保部门规定的标准。

　　根据国家相关规定，公司从事农牧业活动销售的自产农产品收入免征增值税，公司从事生产、销售巴氏杀菌乳、超高温灭菌乳等农产品初加工所得免征企业所得税；公司从事农、林、牧、渔业项目所得享受减免征收企业所得税。在中国西部地区成立的四川乳业、新华西、昆明雪兰、云南蝶泉、西昌三牧、夏进乳业、重庆酸奶牛、成都酸奶牛和陕西新牛均享受国家关于深入实施西部大开发战略的有关规定，于2021年1月1日至2030年12月31日期间内的所得按照15%的税率征收企业所得税。公司附属子公司天香连锁、七彩云、昆明海子、营养饮品、湖南采鲜、昊尔乳品、广东乳业、成都新鲜连锁、昆明新鲜连锁、四川鲜鉴、成都家满、分子力量、创元致知、重庆瀚虹、重庆新牛、成都新牛、海口酸奶牛、深圳酸奶牛、河南新牛、云南新牛、贵州新牛、湖南望牛食品有限公司、杭州望牛食品有限公司、沈阳新牛食品有限公司根据规定均属于小微企业，享受所得税税收优惠。公司附属子公司河北天香经认定为高新技术企业，在有效期内减按15%税率缴纳企业所得税。未来，如果国家有关的税收优惠政策发生变化，或相关公司不再符合相关税收优惠政策要求，公司的经营业绩可能因此受到不利影响。

　　公司笃定坚持“鲜立方战略”，持续提升公司核心竞争力，优化产品结构，提升产品毛利率，提高产品的市场占有率，保证公司业务稳定增长，通过规模和效益的增长，降低税收优惠政策变化对公司业绩的影响。

　　公司公开发行A股可转换公司债券募集资金后，如未来可转换公司债券全面转股，公司净资产将有较大幅度增加，如募集资金投资项目收益不及预期，存在净资产收益率下降的风险。

　　公司通过加强对募集资金投资项目的管理，通过总部对募投项目的赋能，加强体系内各子公司之间的协同，确保项目达到预期收益；通过坚持差异化的竞争模式和发展模式，在扩大公司营收规模的同时稳定公司的净资产收益率水平。

　　公司生产经营与奶牛养殖行业息息相关，原料奶是公司产品的主要原材料。如果国内大规模爆发牛类疾病或公司自有牧场奶牛遭受疾病侵害，则可能导致公司的奶牛生物资产带来减值或者原料供应不足的风险；同时，消费者可能会担心乳制品的质量安全问题，从而影响到乳制品的消费量。因此，公司存在由于奶牛养殖行业发生疾病而导致公司原材料供应不足、自有奶牛减产减值以及产品消费量下降的经营风险。而自然灾害风险方面，气温反常、干旱、洪涝、地震、冰雹、雪灾等自然灾害均会对行业经营和发展带来不利影响。在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害可能造成生产设施或设备的重大损坏，自然灾害和极端气候也会推动部分原料价格上涨。

　　为有效应对奶牛养殖疾病所产生的风险，公司一方面通过规范化、标准化养殖场的建设，专业养殖技术人员的科学配置，新的防控技术应用，提升防控能力；另一方面，将有效的管理体系、防控技术向合作牧场输出，通过共建奶源产业生态，共同提升奶源行业的抗风险能力。

　　在自然灾害的应对措施方面，公司业务布局在地域上广泛分布的特点保证了特定区域发生自然灾害时，不会对公司整体业务产生重大影响。公司能够利用规模优势，及时有效地调配资源尽快恢复生产，减少自然灾害所造成的影响。

　　突发卫生公共事件等不可抗力事件的爆发，会阶段性地对消费者的消费需求、消费场景、消费方式等造成影响。乳制品作为提供优质蛋白的基础性日常消费品，在不可抗力事件发生时仍然存在刚性需求，关键在于如何更好满足消费者需求、更好触达消费者。

　　公司长期在研发投入所沉淀的成果、积淀的产品创新能力，本地供应链的快速响应能力以及不断提升的数字化运营能力，能有效降低突发公共卫生事件等不可抗力因素带来的不利影响。

　　公司拥有独立完整的研发、采购、生产和销售体系，根据自身情况、市场规则和运作机制，独立开展经营。报告期内，公司主要经营模式未发生变化。

　　公司品牌运营策略为一个核心品牌“新希望”以及多个子品牌（具体有“华西”、“雪兰”、“阳平”、“七彩云”、“蝶泉”、“三牧”、“南山”、“双峰”、“双喜”、“白帝”、“琴牌”、“唯品”、“天香”、“夏进”、“澳牛”），各子品牌在母品牌“新希望”下独立运营，充分发挥各区域品牌的协同效应，实现资源的优化配置。前述品牌主要负责公司乳制品及含乳饮料的研发、生产与销售。公司于2021年通过并购方式增加了“一只酸奶牛”现制茶饮饮品品牌。基于公司以“鲜”为核心的五年战略规划、茶饮行业的发展态势，维护公司全体股东利益，公司于报告期内将“一只酸奶牛”部分股权出售予草根知本，不再经营该品牌。

　　（1）“新希望”品牌“24小时”鲜牛乳，是全国首款以时间定义新鲜的高端鲜奶品牌，该品牌旗下的系列产品只于上市当天售卖，采用优于欧盟标准的优质乳奶源，以“极质新鲜 只卖当天”带给消费者独一无二的新鲜体验。通过不断突破的技术壁垒，以行业领先的72度(或75度)、15秒巴氏杀菌工艺，先后推出“24小时鲜牛乳”、“24小时黄金营养乳”、“24小时铂金全优乳”、“24小时限定娟姗乳”，使24小时鲜牛乳的免疫球蛋白含量达到普通鲜奶的10-25倍，不断为消费者提供更优质的营养。2023年公司重启24小时高端化，推动“让今天更鲜活”品牌生活方式升级，并上市“24小时有机鲜活乳”，全国首款只卖当天的有机鲜牛乳，真新鲜、真活性、真溯源，“三线小时高端化持续增长。

　　（2）“新希望”品牌“今日鲜奶铺”冷藏牛乳，定位高端，打造“复古国潮儿时记忆”的品牌调性，含有 3.6- 4.2g/100mL的蛋白质，满足消费者对于牛奶香浓口感的需求。2023年从“回忆营销”到“国潮文化+回忆营销”，从情感共鸣升华到文化认同，初步形成“国潮牛奶品牌”的认知印记。

　　（3）“新希望”品牌“活润晶球”，定位功能型高端低温酸奶，采用自主研发的3D包埋技术，提高益生菌存活率1,000+倍，助力更多鲜活益生菌抵达肠道，添加3类3株专利益生菌，每杯益生菌数量超过26亿单位，春雨医生健康管理师团队权威背书与推荐。2023年开创“功能趣味化”营销，从理性卖点到情绪营销、从泛人群TA到别扭型打工人。

　　（4）“初心”零糖酸奶系列，定位高端低温酸奶，以精研天然成分为驱动，创新添加 AiBi乳酸菌和脱盐乳清蛋白粉DEMI-90，采用三维控糖技术，不添加蔗糖、香精、甜味剂，保持天然清甜的口感。2023年“轻”生活方式品牌沟通升级，从轻行、轻食、轻体、轻心、轻语五个维度定义。

　　（5）“新希望”品牌“乐汽”，开创了国内低温酸奶细分新品类，通过自主研发的发酵产气技术、精准控气技术和体系稳气技术，颠覆传统碳酸饮料充气做法，使菌种发酵自然产气，独特的气泡口感带给消费者比酸奶更有趣，比饮料更健康的独特体验。2023年“乐在汽中”品牌升级，形成“汽”的视觉锤VI体系，强化气泡的差异化属性。

　　（6）“新希望”品牌“澳特兰”，近在身边的好奶源，采用双重离心净化技术保留牛奶原生好营养，让牛奶新鲜纯净。澳特兰有机产品均采用FSC认证包装并参与蚂蚁森林绿色能量项目，与消费者共创有机生活。

　　星系——品牌“塞上牧场”，奶源来自宁夏吴忠高端奶源之乡，原生含硒；3.6g/100ml 优质乳蛋白，120mg原生高钙；森系——品牌“洪雅牧场”，奶源来自全国生态县四川洪雅，森林植被覆盖率高达 70%，含有 3.5g/100ml 优质蛋白；水系——品牌“千岛湖牧场”，生态气候环境，牧场依靠千岛湖畔，好山好水孕育好奶源，含3.6g/100mL乳蛋白125mg/100mL原生乳钙；

　　云系——品牌“心花怒FUN”，彩云之南牧场紧临“中国天然氧气吧”云南石林风景区，高原纯净的阳光与空气让奶牛呼吸好，奶质自然纯净。

　　公司主营业务销售模式分为直销模式与经销模式两种，其中直销模式客户主要为通过线下的大型超市、连锁、教育局、学校以及直营门店等渠道以及其他通过线上、线下渠道直接购买并用于消费的客户，经销模式客户主要为以买断为主并进行二次销售的客户。

　　报告期末，其他区域经销商数量净增加33.61%，主要系公司在广东、海南、广西市场开发拓展所致。

　　公司主张为用户提供优质营养的乳品，个性而多样化的消费体验，主张鲜活的生活态度，致力于成为“新鲜一代的选择”。通过多年摸索、总结、积累出的经验，“鲜战略”差异化经营模式的提出，既发挥了公司多品牌（“华西”、“雪兰”、“夏进”、“双喜”、“双峰”、“白帝”、“琴牌”、“唯品”、“天香”、“蝶泉”、“南山”、“三牧”、“澳牛”、“阳平”、“七彩云”等）协同发展的优势，又建立了自身独特的竞争优势。报告期内，公司继续以“鲜立方战略”为核心方向，切实从“鲜、亲、透”三大核心内容，增强公司品牌力和市场竞争力。

　　公司原料奶主要来自自有牧场、合作大型奶源基地和规模化养殖合作社，公司与现有主要合作牧场的合作时间长、供应关系稳定，有效地保证了公司的原料奶供应。报告期内，一方面，公司持续加强自有牧场的建设，公司现在全国范围内总共拥有12个规模化与标准化牧场，其中10家取得良好农业规范认证（GAP），11家取得学生饮用奶奶源基地认证，4家取得有机牧场认证，4家取得优质乳工程示范牧场认证，报告期末，公司奶牛总存栏数48,292头。另一方面，公司与大型奶源基地的战略合作，有助于公司在业务规模扩大的同时为获得稳定、可靠、优质的奶源供应提供保证，整体保持在公司需求总量的50%左右。公司始终坚持自有及可控奶源的经营战略，与公司的“鲜立方战略”相辅相成，进一步巩固了在区域低温乳制品市场的领先地位。

　　公司将食品安全视为企业经营生命线，始终坚持“质量高于一切”的方针，遵循“质量三让步”原则，坚持“食品安全是1，其它是0”，积极践行“四个最严”。一方面，公司在内部建立了行业内先进成熟的产品质量控制体系，通过了有关质量管理体系认证、食品安全管理体系认证、良好生产规范（GMP）认证、乳制品危害分析和关键控制点（HACCP）体系认证，建立了质量保证控制点（QACP）体系；另一方面，公司还组建了以总裁为核心的“食品安全管理委员会”，由400多名专业技术人员所组成的食品安全检验与监察团队，实施内部飞行检查，自查自纠，对外开展供应链前端及市场流通端暗访检查，以进一步保证公司的产品质量。

　　公司通过数字化转型不断提升食品安全管理水平，在乳业数字化 3232战略规划下，以食品全链路数字化质量精准管控为核心的“鲜活源”平台持续完善和推广，先后搭建了食品安全自查中心、监察中心、飞检中心和数据分析平台，并在乳业全体系正式推广应用，达到了全过程透明闭环监管；完成应急中心模块搭建，实现对成品的应急管理；持续与政府实现溯源数据对接，完成了安徽白帝公司与合肥市“食品药品风险管理业务系统”的对接；四川、云南、宁夏、山东四地扫码溯源产品增至16款。通过完善食品安全管理体系和利用数字化手段，食品安全以更加严苛的全程管理标准持续提升。

　　此外，报告期内，公司持续推进全面风险管控体系，加强重点风险事项管理，确保公司总体经营风险安全可控。

　　公司不断完善科技研究院+“四洲六国”的研发体制，在公司主导下进行立足长远的基础科研和服务当下的产品开发。报告期内，公司在生物科技端持续投入，成立“分子力量”生物科技公司，聚焦益生菌、酶工程等生物科技方向的研究和成果转化，致力于一站式科研服务平台的打造。平台菌种库现有菌株 1,500多株，并已实现了自有发酵剂和益生菌的产业化，在菌种“芯片”的国产替代上迈出了坚实的一步。同时，基于菌种库的特色菌株开展了异型发酵乳酸菌代谢途径研究、乳质构重建关键技术研究等多项基础科研项目，均取得了显著进展，并在“活润”、“初心”等多款明星产品中实现了成果转化。在生物活性物质保留方向，依托膜分离技术的深入研究，实现牛奶组分的细分，进一步提升优质乳中活性物质的含量，继续领跑优质乳。公司在生物发酵、酶工程、精准营养、优质乳加工等方面的关键技术及食品安全的重大科技问题上的持续投入，为巩固公司在行业内的核心竞争力提供了坚实基础。2023年，公司获受理申报专利共25项，其中发明专利16项；取得专利授权共40项，其中发明专利15项；荣获中国乳制品工业协会技术进步二等奖一项，及多项省、市级科技奖。

　　报告期内，公司坚持“鲜酸双强”品类发展策略，引领低温品类高质量的增长。“24小时鲜活有机乳”上市，作为全国首款只卖当天的有机鲜牛乳，以“真新鲜、真活性、真溯源”三真颠覆常温有机乳，打强“24小时”品类高端化，高端产品同比增速近40%；“今日鲜奶铺”高钙升级“浓”牛乳，同比增长超过150%；“活润晶球”产品完成1000+倍迭代升级；特色产品气泡酸奶“乐汽”上新水蜜桃及可乐两个口味。在低温风味乳领域，公司引领消费快风口、快速迭代出新、快速全国复制，根据季节风味全新上市绿豆爽、贝贝南瓜、五黑营养乳，通过低温风味乳潮品快做，成为新的增长引擎。

　　在常温奶领域，公司发力有机赛道，全年新增常温有机产品7支，常温有机产品全年同比增长超过50%，常温高端品牌“澳特兰”有机系列产品全年同比增长近40%；通过构建地方特色有机奶产品矩阵，上新了宁夏“星空”有机牛奶、“洪雅森系”有机奶、“云牧场”有机奶等产品。

　　与此同时，公司持续深耕产区特色牧场奶，满足消费者对特色产区牛奶需求，“星系牧场、森系牧场、云系牧场、水系牧场”四大特色奶源系列年内实现同比增长超过80%。其中，塞上牧场产品依托“吴忠中国硒都”地理环境优势进行产品卖点升级，突出“原生含硒”营养属性，同比增长翻番，“贺兰山爵品”2023年全面焕新，凭借独特的资源优势、差异化的产品定位和亮眼的市场表现，荣膺“2023中国食品产业年度限定贺兰山产区牛奶品类坐标”大奖、“2023中国乳业新势力年度创新产品”、“2023中国乳业新势力年度突破企业”大奖，将产区奶特色奶推向新高度。洪雅牧场特色牧场品牌升级，凸显“森系”+“本地”自然体验，从产品、互动、营销全面落地，销额实现翻番。

　　2023年公司紧紧围绕3232战略，以灯塔项目为牵引，继续深耕客户价值、大供应链、食品安全等核心领域的数字化转型，同时在新技术应用于数字化运营等方面探索发力，在应用的广度和深度上均得到极大提升，显著提升公司运营效率。

　　营销数字化方面，“鲜活go”应用范围扩展至 10家乳制品子公司，对接第三方平台共 8个。以“更丰富的营销活动”“更丰富的消费场景”“更完整的用户权益”“更多元的连接”为主线，通过一物一码、团购等营销场景助力，进一步提升以智能柜、数字化门店、周期购、常温奶卡为核心的消费场景的推广效果，构建了多个全新的消费场景及营销能力。全平台年总销量超过200万单，同比增长超过20%；全域数字化用户数突破1900万人，同比增长近50%，全年周期购用户复购率和留存率显著提升，“鲜活go”对业务的支撑力度明显提升。

　　供应链数字化以数字工厂、PMC精益化管理与优化、奶源数字化为主。数字工厂2023年中期全面上线，在流程管理、变更管理、决策支撑、大供应链协同等方面明显提升，满足柔性生产的需要，实现关键信息实时互通互享、生产执行增效提质、半成品及成品生产进度全在线、生产全生命周期一键追溯等目标。

　　PMC精益化管理在2023年基本实现全业务体系、全渠道订单线%，实现人员精简和效率提升。在交付线上化方面，产成品供应链精益化系统优化已经在3家子公司使用并向全体系推广。

　　奶源数字化在2023年完成了在所有乳制品工厂的应用推广，同时开发了牧业端的功能开发，并在9家牧场的推广上线，进一步完善了奶源管理的体系范围。

　　食品安全数字化、大数据应用、数字化软硬件基础设施等方面，在 2023年均取得显著进步。公司通过数字化应用创新大赛等形式，促进全员对数字化转型从理解、参与到积极推动的转变，并产生了一批适用于具体业务场景的优秀案例。

　　2023年，乳制品行业总体增速放缓的趋势更加明显。随着人口出生率下降、可替代商品增多、消费多元化，在可预计的未来行业总体增速预计保持在中低个位数，但基于人均乳制品消费量大幅低于全球平均水平的现实、参考其他发达国家乳制品行业变迁的历史，我国乳制品消费有望在较长时期内延续总体增长的趋势。

　　新科技革命对行业的影响逐渐深入。大数据、物联网、人工智能、生物科技等对公司的战略决策以及实际经营中产品创新、生产运营、市场营销无不产生深刻的影响，并加速行业内部分化。

　　行业集中度不断上升，市场竞争更趋激烈。少数头部乳企具有更强的品牌势能、更多的营销资源、对奶源更强的掌控和议价能力；中小乳企在面临更大的竞争压力下，依靠在局部区域的优势，通过差异化的竞争策略仍将占有一席之地。行业内的竞争越来越体现为企业对宏观趋势的把握、对自身定位的选择、对消费者需求的洞察、对新科技变革的主动拥抱以及执行力的竞争。

　　影响行业趋势的因素纷繁复杂，作为庞大市场体系下的一家中小企业，要接受所不能改变的外部条件——如宏观挑战，认清那些不会被时间所改变的底层事实——如消费者对安全、营养、美味食品的需求，明确那些需要通过自身改变去追求的目标——如更多的创新、更高的效率，抓住那些被时间改变的趋势——如消费偏好的变化，就能制定适合自身的发展战略，就能在变化的格局中保持坚定的战略定力。

　　公司在2023年发布了《2023-2027年战略规划》，将持续实施多年的“鲜”战略进行了迭代精进，是公司未来经营发展的纲领性文件。公司将坚持“鲜活，让生活更美好”的使命，以低温鲜奶和低温特色酸奶作为核心重点品类，以“DTC”为渠道增长的重要引擎，通过科技加持、区域深耕，以内生增长为主的方式，做大做强核心业务，提升企业价值，五年实现净利率倍增。

　　2024年公司将以“鲜立方战略”为核心，以“笃定核心业务、提升企业价值”为主线，努力实现收入持续增长、净利率加速提升，推动公司实现有质量的增长。2024年的重点工作如下：

　　坚持“鲜立方战略”不动摇，全面推动落地执行。2024年是公司新五年战略的第二年，公司将以战略规划为指引，笃定核心业务，深化研发创新，加强区域精耕，强化“鲜”能力建设，创造长期增长，增强盈利能力，全面提升企业价值。

　　继续以低温鲜奶和特色酸奶作为核心重点品类、以DTC业务及新兴渠道为重点增长引擎，优化产品结构，发力新兴业务，提升用户体验，增强业务发展动力，推动业绩实现高质量增长。

　　围绕优质乳工艺、自有菌种库建设、菌株产业化等项目的研发，扩大“牛芯片”项目的规模，加大科技成果转化效率，加大生物科技投入，打强公司长期核心竞争力。产品研发方面，始终坚持新品为公司重要的增长引擎，围绕消费者需求及喜好，加大产品创新力度，提供更加营养美味的产品，并不断满足消费者情绪价值。

　　持续加大品牌建设和投入，强化母品牌，锐化子品牌和品类品牌，通过线）品牌宣传和广告投放，提升品牌影响力；创新经营销售的方式，增强新场景新渠道新业务机会的捕捉能力；不断升级用户体验，增加用户价值，形成长效的品牌和用户认知，驱动业务创新增长。

　　在过去数字化转型工作的基础上，注重技术进步，注重价值转化，加强项目的巩固、聚焦、应用，推动业务管理变革，不断创造更好的用户体验，更高的企业运营效率，发挥数字化更大的业务价值。

　　以世界级制造工厂项目的深化和推广为抓手，强化数字技术应用，不断升级管理标准，提升管理效率，加强供应链体系管理能力。与此同时，以营销、供应链、人效、资产效率为场景，深化卓越运营，坚持精益求精，提升运营效率，优化成本管理，助力公司净利率提升。

　　持续对风险库、三级风险防控体系进行迭代完善，高度关注食品安全、品牌安全、资产安全、信息安全等重点风险领域和防范措施，不断完善公司内控体系，提升公司治理水平，保障公司稳健经营。

　　公司视员工为公司最宝贵的资产，持续加强企业文化建设，不断完善培训体系和选拔机制，薪酬与激励机制，增强员工队伍的凝聚力和战斗力，共同推动企业与个人的双向成长。同时，基于快速变化的市场形势，不断优化组织结构，构建敏捷组织，提升组织效能，使公司能够迅速响应市场变化，全面保障“鲜立方战略”的实施落地。

　　总之，2024年公司将继续以“鲜立方战略”为核心纲领，创新赋能，新质引领，为广大购买的人带来更多鲜活营养，实现企业更高质量发展。

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